Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên chính sách lãi suất trong kỳ họp mới nhất nhưng đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát, phản ánh niềm tin ngày càng cải thiện vào triển vọng kinh tế. Trong bối cảnh rủi ro thương mại suy giảm và lạm phát trong nước duy trì dai dẳng, khả năng BOJ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ đang được thị trường và giới chuyên gia đánh giá cao.
Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)
Điều chỉnh dự báo giá cả: Tín hiệu mềm cho lộ trình tăng lãi suất
Tại cuộc họp ngày 31/7/2025, BOJ quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,5% - không thay đổi kể từ lần tăng gần nhất hồi tháng 1. Tuy nhiên, đáng chú ý là BOJ đã nâng dự báo lạm phát, đồng thời giữ nguyên quan điểm rằng giá cả tiêu dùng sẽ duy trì gần ngưỡng mục tiêu 2% trong các năm tới.
Theo báo cáo triển vọng hàng quý vừa công bố, BOJ dự kiến lạm phát cơ bản (không bao gồm giá thực phẩm tươi sống) sẽ đạt 2,7% trong năm tài khóa kết thúc vào tháng 3/2026 - cao hơn mức 2,2% trong dự báo trước đó. Các năm tiếp theo, lạm phát được dự báo lần lượt ở mức 1,8% và 2,0%.
Sự điều chỉnh này được các chuyên gia xem là dấu hiệu cho thấy BOJ đang tiến gần hơn đến một đợt tăng lãi suất tiếp theo, có thể diễn ra vào tháng 10 hoặc tháng 12/2025, nếu kinh tế và giá cả tiếp tục đi đúng hướng kỳ vọng.
Thỏa thuận thương mại giảm áp lực bên ngoài
Thỏa thuận thương mại giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ công bố trong tháng 7/2025 đã giúp giảm một phần đáng kể các rủi ro từ bên ngoài. Thỏa thuận này bao gồm việc cắt giảm thuế đối với hàng xuất khẩu, đặc biệt là xe ô tô, từ đó góp phần củng cố triển vọng kinh tế của Nhật Bản.
Theo giới phân tích, trong bối cảnh lạm phát nội địa vẫn còn dai dẳng (đặc biệt ở nhóm thực phẩm do giá gạo tăng mạnh), việc giảm bớt rào cản thương mại có thể tạo điều kiện để BOJ tiến tới điều chỉnh chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn. BOJ một lần nữa khẳng định sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu diễn biến kinh tế và lạm phát phù hợp với các kịch bản dự báo hiện hành.
Kinh tế dần hồi phục, tâm lý thị trường ổn định hơn
Bên cạnh tín hiệu tích cực từ lạm phát, BOJ cũng nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế: Từ mức 0,5% lên 0,6% trong năm tài khóa hiện tại, và dự kiến tăng 0,7% vào năm tài khóa tới, trước khi đạt 1,0% trong năm tiếp theo.
Trước thềm cuộc họp, số liệu từ Chính phủ cho thấy khu vực sản xuất vẫn duy trì đà phục hồi: Sản lượng công nghiệp trong tháng 6/2025 tăng 1,7% so với tháng trước; các doanh nghiệp dự báo xu hướng phục hồi sẽ tiếp diễn trong tháng 7 và 8/2025.
Trên thị trường tài chính, đồng Yên đã tăng nhẹ lên quanh mức 148,60 Yên đổi 1 USD sau thông báo chính sách, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm nhích lên 1,56%, phản ánh kỳ vọng thận trọng nhưng tích cực từ giới đầu tư.
Chính trị nội địa: Một ẩn số mới trong bài toán điều hành
Tuy nhiên, không phải mọi tín hiệu đều thuận lợi. Việc liên minh cầm quyền đánh mất thế đa số tại Thượng viện đã làm dấy lên quan ngại về sự bất ổn chính trị trong nước. Một số nhà phân tích cho rằng áp lực từ các đảng đối lập có thể khiến việc thắt chặt chính sách tiền tệ trở nên khó khăn hơn. Nhưng ngược lại, cũng có ý kiến cho rằng kết quả bầu cử phản ánh sự bất mãn của người dân trước chi phí sinh hoạt tăng cao, từ đó càng thúc đẩy BOJ kiên định với lộ trình tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát.
Với những điều chỉnh tích cực về dự báo giá cả và tăng trưởng, đồng thời rủi ro bên ngoài tạm thời lắng xuống, môi trường đang trở nên thuận lợi hơn để BOJ xem xét bước đi tiếp theo trong chu kỳ bình thường hóa chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, sự thận trọng vẫn là cần thiết trong bối cảnh kinh tế toàn cầu và nội tại còn tiềm ẩn nhiều biến số.
Tài Khanh (Theo The Wall Street Journal)