ADB nâng dự báo tăng trưởng cho Châu Á Thái Bình Dương

Châu Á đang phát triển duy trì đã tăng trưởng mạnh mẽ

Mặc dù tiêu dùng nội địa chậm chạp ở Trung Quốc, châu Á đang phát triển vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2024. Nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với hàng điện tử tiếp tục hỗ trợ xuất khẩu của khu vực, tuy nhiên các mô hình tăng trưởng trong khu vực lại khác nhau.

Tại Trung Quốc, sự suy yếu kéo dài của lĩnh vực bất động sản đã ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng và chi tiêu hộ gia đình, mặc dù đầu tư cao hơn được hỗ trợ bởi các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ đã bù đắp một phần điều này. Trong khi đó, tăng trưởng của Ấn Độ đã chậm lại trong nửa đầu năm 2024 nhưng vẫn vững chắc nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ, củng cố vị trí của Nam Á là tiểu vùng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Hoạt động kinh tế ở hầu hết các nhà xuất khẩu công nghệ có thu nhập cao cũng tăng trưởng mạnh mẽ. Các nền kinh tế của Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á vẫn vững vàng, được hỗ trợ bởi mức tiêu dùng và đầu tư cao hơn cùng với những cải thiện trong xuất khẩu ròng.

Lạm phát tiếp tục giảm trên khắp châu Á đang phát triển, nhưng quá trình giảm phát vẫn chưa đồng đều. Áp lực giá tiếp tục giảm nhờ tác động trễ của việc thắt chặt tiền tệ và giá hàng hóa toàn cầu giảm. Lạm phát năng lượng đã trở về mức trước đại dịch, trong khi lạm phát lương thực vẫn hơi cao so với mức trước đại dịch, nhưng cũng đang có xu hướng giảm. Các vụ mùa và sản lượng nông sản tốt hơn đã giúp giảm đáng kể giá lương thực ở Ấn Độ, nhưng mưa lũ ở Trung Quốc đã đẩy giá lương thực tăng dương lần đầu tiên trong hơn một năm. Lạm phát cơ bản trong khu vực hiện đã giảm xuống dưới mức trước đại dịch.

Xuất khẩu từ các quốc gia đang phát triển ở châu Á tiếp tục tăng đều, dẫn đầu là các nhà xuất khẩu công nghệ có thu nhập cao. Xuất khẩu hàng hóa đã lấy lại đà tăng trưởng, phục hồi từ mức suy giảm 3% vào tháng 3 lên mức tăng 8% vào tháng 7. Các nhà xuất khẩu công nghệ có thu nhập cao và Trung Quốc đã thúc đẩy sự phục hồi này. Xuất khẩu hàng hóa từ phần còn lại của châu Á đang phát triển cũng đang tăng trưởng, mặc dù ở mức độ nhẹ hơn. Tăng trưởng xuất khẩu dịch vụ vẫn ổn định và chủ yếu được hỗ trợ bởi du lịch.

Nhu cầu toàn cầu đối với hàng điện tử đã hỗ trợ tăng trưởng xuất khẩu trong khu vực, nhưng xuất khẩu ngoài lĩnh vực điện tử cũng đang mở rộng. Các nhà xuất khẩu công nghệ có thu nhập cao tiếp tục hưởng lợi từ chu kỳ bán dẫn toàn cầu đang phục hồi, được thúc đẩy bởi đầu tư gia tăng vào trí tuệ nhân tạo. Xuất khẩu hàng điện tử cũng tăng ở Philippines và ở mức độ thấp hơn ở Thái Lan, những nước tham gia vào các phân khúc giá trị gia tăng thấp như lắp ráp, thử nghiệm và đóng gói. Xuất khẩu hàng hóa phi điện tử phần lớn vẫn tăng mạnh, mặc dù giá khoáng sản thấp đã kìm hãm doanh thu xuất khẩu của một số nhà xuất khẩu hàng hóa. Xuất khẩu ô tô và tàu thuyền là những đóng góp quan trọng cho tăng trưởng xuất khẩu ở Trung Quốc và Hàn Quốc. Xuất khẩu than của Mông Cổ tăng vọt do nhu cầu cao từ Trung Quốc, nhưng giá hàng hóa giảm đã làm giảm giá trị xuất khẩu của nhiều loại hàng hóa từ Indonesia, Ấn Độ, Malaysia và Georgia.

Các thị trường tài chính trong khu vực vẫn đảm bảo, với tỷ giá hối đoái duy trì ổn định. Chỉ số đo lường mức độ biến động dự kiến của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng mạnh vào đầu tháng 8 lên mức cao nhất kể từ tháng 6/2020. Nguyên nhân là do lo ngại của các nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ và lợi nhuận kém hơn dự kiến của các công ty công nghệ toàn cầu lớn, dẫn đến một đợt bán tháo mạnh các tài sản rủi ro, ảnh hưởng đến cả các thị trường châu Á. Tuy nhiên, các thị trường tài chính đã nhanh chóng phục hồi. Ngoài khoảng thời gian ngắn với sự biến động cao này, các thị trường chứng khoán trong khu vực đã tăng trưởng mạnh mẽ trong suốt năm, mức phí rủi ro thu hẹp và dòng vốn đầu tư ròng tăng lên, nhờ kỳ vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ sẽ nới lỏng, điều này cuối cùng đã xảy ra vào tháng 9. Trong khi đó, các đồng tiền châu Á giữ ổn định, chỉ giảm nhẹ so với đồng đô la Mỹ.

Triển vọng tăng trưởng năm 2024 cho các nền kinh tế phát triển lớn được điều chỉnh tăng nhẹ lên 1,5% nhờ tăng trưởng nhanh hơn dự kiến của Hoa Kỳ. Sự gia tăng tiêu dùng và đầu tư tư nhân mạnh hơn mong đợi trong nửa đầu năm, bất chấp điều kiện chính sách tiền tệ thắt chặt, là nền tảng cho việc điều chỉnh tăng trưởng của Hoa Kỳ vào năm 2024. Trong khi đó, tiêu dùng và đầu tư vào cơ sở hạ tầng xanh và kỹ thuật số tăng cao sẽ hỗ trợ tăng trưởng ở khu vực đồng euro. Tại Nhật Bản, dự báo tăng trưởng năm 2024 được hạ xuống một chút do lạm phát cao đã ảnh hưởng đến tiêu dùng. Dự báo tăng trưởng cho năm 2025 được giữ nguyên đối với hầu hết các nền kinh tế này. Trong số các mặt hàng, giá dầu dự kiến sẽ duy trì ổn định và giá gạo sẽ giảm từ mức cao hiện tại.

Dự báo tăng trưởng của châu Á đang phát triển vào năm 2024 được điều chỉnh lên 5,0% từ mức 4,9% vào tháng 4/2024 và giữ nguyên ở mức 4,9% cho năm 2025. Dự báo tăng trưởng Đông Á được điều chỉnh lên 4,6% từ mức 4,5% do nhu cầu bên ngoài cao hơn mong đợi đối với chất bán dẫn từ Hàn Quốc và Đài Bắc (Trung Quốc). Triển vọng ở khu vực Caucasus và Trung Á cũng tốt hơn mong đợi với mức tăng trưởng 4,7% nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ, được củng cố bởi kiều hối ở một số nền kinh tế. Dự báo tăng trưởng cho khu vực Thái Bình Dương được điều chỉnh tăng lên 3,4%, nhờ sự gia tăng số lượng khách du lịch. Ở Nam Á, triển vọng tăng trưởng không thay đổi ở mức 6,3% cho năm 2024 do tăng trưởng vững chắc ở Ấn Độ, trong khi sự sụt giảm đầu tư công và sự phục hồi xuất khẩu chậm hơn dự kiến dẫn đến điều chỉnh giảm nhẹ tăng trưởng ở Đông Nam Á.

Lạm phát tiếp tục giảm

Dự báo lạm phát cho khu vực được điều chỉnh giảm xuống còn 2,8% cho năm 2024 và 2,9% cho năm 2025. Tại Trung Quốc, nhu cầu nội địa yếu hơn dự kiến và giá lương thực giảm chậm hơn mong đợi, là cơ sở cho việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát năm 2024. Dự báo lạm phát cho khu vực Caucasus và Trung Á cũng được hạ xuống do đồng tiền tăng giá và tác động trễ của việc thắt chặt tiền tệ trước đó. Triển vọng lạm phát ở Thái Bình Dương cũng được điều chỉnh giảm do lạm phát yếu hơn mong đợi trong nửa đầu năm 2024. Dự báo lạm phát của Nam Á không thay đổi vào năm 2024 nhưng đã được điều chỉnh tăng vào năm 2025 do gián đoạn nguồn cung ở Bangladesh. Sự mất giá tiền tệ ở Lào và Myanmar đã góp phần vào việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát của Đông Nam Á.

Lạm phát giảm đang tạo điều kiện cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai. Với lạm phát đang ở dưới hoặc gần mức mục tiêu ở hầu hết các nền kinh tế có mục tiêu lạm phát, một số ngân hàng trung ương đang hạ lãi suất chính sách để hỗ trợ hoạt động kinh tế. Điều này chủ yếu diễn ra ở khu vực Caucasus và Trung Á, nơi lãi suất đã ở mức cao. Ở các khu vực khác trong khu vực, sự tiến bộ liên tục trong việc giảm lạm phát đang tạo không gian cho việc giảm lãi suất. Những nền kinh tế có mức chênh lệch lãi suất âm hoặc thấp so với Hoa Kỳ đã giữ nguyên lãi suất trong năm do lo ngại về sự mất giá. Tuy nhiên, áp lực giảm đối với lợi suất và đồng đô la Mỹ trong tháng 8, do kỳ vọng cao về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ vào thời điểm đó, đã góp phần làm tăng giá của nhiều đồng tiền châu Á và tạo ra không gian lớn hơn cho việc hạ lãi suất. Dự kiến sẽ có thêm không gian nữa sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng.

Các rủi ro vẫn còn tiềm ẩn

Thâm hụt tài chính trong khu vực đang thu hẹp, nhưng vẫn còn những điểm dễ tổn thương. Những cải thiện trong cân đối tài chính đã xuất hiện ở hầu hết các nền kinh tế phải đối mặt với thâm hụt tài chính lớn. Tăng trưởng mạnh mẽ dự kiến sẽ đẩy tỷ lệ nợ chính phủ so với GDP trung bình của khu vực xuống 47% trong năm nay, sau khi đạt đỉnh 50% vào năm 2020, nhưng vẫn còn những điểm dễ tổn thương. Một số nền kinh tế đang đối mặt với sự kết hợp giữa nợ công cao và tỷ lệ chi trả lãi suất cao so với doanh thu tài chính, bao gồm Pakistan và Sri Lanka. Điều này sẽ thách thức khả năng chi tiêu công và đầu tư có hiệu quả của họ.

Tùy thuộc vào kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, có thể xảy ra sự gia tăng chủ nghĩa bảo hộ và phân mảnh thương mại. Cuộc bầu cử có thể dẫn đến việc Hoa Kỳ áp đặt mức thuế toàn diện cao hơn đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu toàn cầu, cũng như tăng mạnh thuế nhập khẩu đối với các mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Điều này sẽ làm leo thang đáng kể căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, gây ra tác động tiêu cực đến châu Á đang phát triển thông qua các kênh tài chính và thực tế.

Căng thẳng địa chính trị leo thang do xung đột lan rộng ở Trung Đông và cuộc xung đột Nga-Ukraine vẫn là một mối lo ngại. Đặc biệt, một cuộc xung đột lan rộng ở Trung Đông có thể làm gián đoạn thêm các tuyến vận chuyển hoặc kéo theo sự tham gia của các nhà sản xuất dầu lớn. Điều này có thể đẩy giá dầu tăng cao, và do đó, làm tăng giá của các loại hàng hóa khác, bao gồm cả kim loại. Căng thẳng địa chính trị gia tăng có thể gây tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và người tiêu dùng, làm xấu đi triển vọng kinh tế.

Triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc có thể bị suy yếu do sự suy thoái thêm trong thị trường bất động sản của nước này. Tình trạng suy thoái hiện tại của thị trường bất động sản có thể trở nên nghiêm trọng hơn hoặc diễn ra một cách bất ổn, tác động tiêu cực đến hoạt động kinh tế chung. Điều này có thể trở nên tồi tệ hơn do các tác động gián tiếp, như sự suy giảm trong tâm lý tiêu dùng và đầu tư, cũng như những ảnh hưởng đến doanh thu của chính quyền địa phương. Các khu vực khác trong khu vực cũng có thể bị ảnh hưởng qua nhiều kênh, bao gồm cả tác động trực tiếp từ nhu cầu nhập khẩu của Trung Quốc giảm.

Điều kiện thời tiết bất lợi và tác động của biến đổi khí hậu có thể làm suy yếu an ninh lương thực và năng lượng, dẫn đến giá hàng hóa biến động. Trung tâm Dự đoán Khí hậu của Cục Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ (NOAA) hiện ước tính 70% khả năng hiện tượng La Niña sẽ phát triển trong quý 3 năm 2024 và kéo dài đến quý 1 năm 2025. La Niña có thể mang lại lượng mưa cao hơn cho khu vực, đặc biệt là ở Nam Á và Đông Nam Á, và lượng mưa dồi dào có thể thúc đẩy sản xuất ở các quốc gia sản xuất gạo và dầu cọ, cũng như tăng cường nguồn nước. Tuy nhiên, mưa quá nhiều cũng có thể làm gia tăng nguy cơ lũ lụt và lở đất, gây thiệt hại cho nông nghiệp và sinh kế.

MN (theo ADO 9/2024)