Cổ phiếu ngân hàng tiếp tục duy trì xu hướng tốt
Dương Công Chiến
Các chuyên gia phân tích cho rằng, cổ phiếu ngành Ngân hàng tiếp tục duy trì xu hướng tích cực trong nửa cuối năm 2017 nhờ tín dụng tăng trưởng tốt, các ngân hàng phục hồi mạnh mẽ và các chính sách hỗ trợ quá trình xử lý nợ xấu, tái cơ cấu Ngành được đẩy mạnh. Kết thúc phiên giao dịch ngày 21/9, đa số cổ phiếu tiếp tục giữ sắc xanh khi ACB tăng 0,3%, BID tăng 0,35%, CTG tăng 0,3%, EIB tăng 0,05%, MBB tăng 0,2%, VCB tăng 0,05%...
“Một số điểm đáng chú ý là: Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 21-22% có thể khả thi; Áp lực lãi suất có thể gia tăng trong nửa cuối năm nhưng NHNN có nhiều dư địa điều hành; Các NHTM Nhà nước có thể đẩy mạnh hơn việc huy động vốn cải thiện CAR trong nửa cuối năm; Quá trình xử lý nợ xấu được cải thiện sau khi các chính sách mới được ban hành; và kết quả kinh doanh (KQKD) của các ngân hàng duy trì triển vọng khả quan trong nửa cuối năm 2017”, một chuyên gia nhận định.
Còn theo đánh giá của CTCK Vietcombank (VCBS), tăng trưởng tín dụng của toàn Ngành tính đến ngày 21/8/2017 đã đạt 10,06% (cùng kỳ năm 2016 là 9,01%). Với diễn biến tín dụng cuối năm thường tăng trưởng tốt hơn đầu năm, thì mục tiêu đạt mức tăng 21 - 22% trong năm 2017 là khả thi. Tại thời điểm cuối quý II, một số ngân hàng đã sử dụng 70% giới hạn mục tiêu của NHNN và có thể xin gia tăng hạn mức. Trong trường hợp NHNN phê duyệt, tín dụng cả năm nhiều khả năng được đẩy mạnh hơn nữa, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô thuận lợi, Chính phủ tạo điều kiện cho các DN vay vốn với lãi suất ưu đãi. Trường hợp ngược lại, các ngân hàng này có thêm động lực để cơ cấu các khoản vay, chọn lọc khách hàng tốt và cải thiện chất lượng tài sản.
“Chúng tôi đánh giá NHNN còn dư địa để hỗ trợ mặt bằng lãi suất thấp, trong đó có thể cân nhắc đến các phương án như nới lỏng quy định Thông tư 06 đã được đề cập đến trong dự thảo, hoặc đẩy mạnh mua ngoại tệ...”, một chuyên gia phân tích.
Theo dự báo của VCBS, các ngân hàng tiếp tục duy trì KQKD khả quan trong nửa cuối năm 2017 nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh, chủ yếu nhờ tín dụng tiêu dùng có lợi suất cao; chi phí dự phòng giảm do dự phòng cho trái phiếu VAMC đã đạt đỉnh từ năm 2016 và dự phòng nợ phát sinh mới giảm dần do chất lượng tín dụng ngày càng cải thiện. Các chính sách xử lý nợ xấu mới được thực thi có thể thúc đẩy quá trình thu hồi nợ thông qua tài sản đảm bảo, từ đó tạo lợi nhuận bất thường cho các ngân hàng.
“Nhóm ngân hàng có KQKD tốt nhất dự kiến là nhóm cỡ trung hoặc 1 số ngân hàng nhỏ đã tích cực xử lý nợ trong quá khứ”, VCBS dự báo.
Những điểm sáng trong bức tranh ngân hàng cũng đã được VCBS chỉ ra. Như ACB lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm đạt 1.411 tỷ đồng, tăng 52,4% so với cùng kỳ, thu nhập lãi thuần đạt 3.298 tỷ đồng, tăng 19%. Đồng thời, tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng huy động cùng đạt 11%. Cùng với đó, tiến trình xử lý nợ xấu của ngân hàng được đánh giá khả quan. Ước tính ACB có thể đạt 2.459 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong năm 2017, tăng 47% so với cùng kỳ nhờ việc ngân hàng giữ vững đà tăng trưởng trong khi vẫn duy trì tiến trình xử lý lượng nợ xấu tồn đọng. Với giá thị trường khoảng 28.500 đồng/cổ phiếu, ACB đang được giao dịch với P/B forward 2017 (giá cổ phiếu/giá ghi sổ sách) là 1,7 lần, thấp hơn 3% so với trung bình ngành là 1,75%.
Cổ phiếu MBB cũng rất khả quan khi dự báo lợi nhuận trước thuế hợp nhất cả năm 2017 của MBB là 5.061 tỷ đồng, tăng 38,65% so với cùng kỳ, vượt 11,6% kế hoạch cả năm. Trong đó, tăng trưởng hoạt động cốt lõi là 27,69%, phần còn lại do ghi nhận lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng cổ phần. MBB sẽ tiếp tục trích lập cao hơn mức yêu cầu đối với trái phiếu VAMC trong năm 2017 và dự kiến hoàn thành việc xử lý trái phiếu trong nửa đầu năm 2018. Với giá cổ phiếu hiện tại khoảng 23.200 đồng/cổ phiếu, MBB đang được giao dịch với P/B dự phòng đạt 1,48 lần, thấp hơn trung bình ngành. Triển vọng tăng trưởng ấn tượng của MBB tiếp tục được duy trì và thay đổi tích cực từ định hướng mới của ban lãnh đạo ngân hàng này.
Cùng nhóm ngành, cổ phiếu VCB cũng được đánh giá rất khả quan khi các dự báo cho thấy, lợi nhuận trước thuế cả năm của ngân hàng này có thể đạt 10.165 tỷ đồng, tăng trưởng 19,3% so với năm 2016, vượt kế hoạch 10,4%. Với dự phòng như trên, BVPS forward 2017 (giá trị sổ sách trên 1 cổ phiếu) dự kiến là 16.114 đồng/cổ phiếu. Và với giá đóng cửa khoảng 37.000 đồng/cổ phiếu trong những phiên gần đây, VCB đang được giao dịch với P/B forward 2,40 lần.
“Chúng tôi duy trì đánh giá tích cực đối với VCB nhờ chất lượng tài sản tốt, triển vọng kinh doanh tăng trưởng cao do giảm trích lập dự phòng trong năm 2017. Giá cổ phiếu ngân hàng này tăng khá chậm so với toàn ngành trong nửa đầu năm và chúng tôi kỳ vọng rằng cổ phiếu VCB sẽ có dư địa tăng trưởng cao trong nửa cuối năm 2017”, một chuyên gia phân tích.