Lạm phát Khu vực đồng Euro đã tăng lên 2,1% trong tháng 8/2025 so với cùng kỳ năm trước, nhỉnh hơn mức 2,0% của tháng trước và đúng với dự báo của giới phân tích. Số liệu này được công bố ngay trước thềm cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 11/9/2025 của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nơi dự kiến lãi suất sẽ tiếp tục được giữ nguyên sau nhiều lần cắt giảm trước đó.
Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)
Theo ước tính nhanh của Eurostat, giá tiêu dùng tại Khu vực đồng Euro trong tháng 8/2025 đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,0% của tháng 7 và đúng với dự báo tăng 2,1%.
Lạm phát cơ bản, loại trừ các thành phần biến động như năng lượng và thực phẩm, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8/2025, không thay đổi so với tháng 7 nhưng thấp hơn mức dự báo 2,5%.
Đây là số liệu lạm phát cuối cùng được công bố trước cuộc họp ngày 11/9/2025 của ECB, trong đó, dự kiến ECB sẽ giữ nguyên lãi suất lần thứ hai liên tiếp. Trước đó, ECB đã cắt giảm lãi suất tám lần kể từ năm 2024, đưa lãi suất tiền gửi xuống còn 2%.
Theo chiến lược gia thị trường châu Âu của Morningstar, ông Michael Field, lạm phát cơ bản vẫn “nằm trong phạm vi hợp lý so với mức mục tiêu của ngân hàng trung ương”. Ông cho biết: “Với việc thị trường lao động đã phần nào nới lỏng trong những tháng gần đây, lạm phát cơ bản có thể sẽ giảm thêm trong tương lai gần.”
Biểu đồ: Lạm phát Khu vực đồng Euro
Nhân tố nào thúc đẩy lạm phát ở Khu vực đồng Euro?
Theo ước tính của Eurostat, giá thực phẩm, rượu và thuốc lá tăng 3,2% trong tháng 8/2025, so với mức tăng 3,3% trong 12 tháng tính đến tháng 7. Lạm phát dịch vụ chậm lại ở mức 3,1% so với cùng kỳ, so với 3,2% trong tháng 7, trong khi giá hàng công nghiệp phi năng lượng tăng 0,8%, ổn định so với tháng 7. Giá năng lượng giảm 1,9%, so với mức giảm 2,4% trong tháng 7.
Tỉ giá Euro và thị trường chứng khoán hầu như không thay đổi sau khi dữ liệu được công bố.
Lạm phát Khu vực đồng Euro có duy trì gần mục tiêu của ECB trong năm 2025?
Ulrike Kastens, nhà kinh tế cấp cao tại DWS (công ty quản lý tài sản của Đức), cho biết mặc dù giá năng lượng đã giảm, nhưng thực phẩm đang ngày càng trở nên đắt đỏ: Đặc biệt, giá thực phẩm chưa qua chế biến đã tăng 5,5%.
“Ngay cả khi ECB không thể trực tiếp tác động đến giá thực phẩm, việc giá cả hàng hóa thiết yếu tăng kéo dài có thể dẫn đến kỳ vọng lạm phát cao hơn và yêu cầu tăng lương. Điều đó hiện không nằm trong lợi ích của ngân hàng trung ương”, Kastens cho biết. Bà cũng nói thêm rằng mặc dù có dấu hiệu hạ nhiệt trong lạm phát dịch vụ, nhưng sự lên giá của Euro vẫn chưa được phản ánh trong giá của hàng tiêu dùng lâu bền. Bà dự báo lạm phát toàn phần sẽ dao động quanh mức mục tiêu 2% của ECB trong phần còn lại của năm 2025.
“Chúng tôi không kỳ vọng có cú sốc nào trong phần còn lại của năm. Lạm phát có thể tạm thời giảm xuống dưới 2%, chủ yếu phụ thuộc vào giá năng lượng”, Kastens nhận định.
“Do nền kinh tế yếu và áp lực tiền lương giảm bớt, lạm phát ở khu vực đồng tiền chung nhiều khả năng sẽ không tăng thêm trong ngắn hạn,” Christoph Swonke, nhà phân tích tại DZ Bank (DZ Bank AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank), cho biết. “Ngoài ra, Euro hiện đang thể hiện sức mạnh, đặc biệt là so với USD, và giá dầu đang ở mức thấp. Do đó, lạm phát có khả năng tạm thời giảm xuống dưới ngưỡng 2%”.
Quyết định lãi suất của ECB: Vì sao không kỳ vọng cắt giảm trong tháng 9/2025
“Điều này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách tiền tệ của ECB bị cám dỗ giảm lãi suất hơn nữa”, Swonke cho biết. “Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng bất kỳ biện pháp nới lỏng nào sẽ được công bố tại cuộc họp ngân hàng trung ương vào tuần tới. ECB cho rằng họ đang ở vị thế đủ vững chắc với chính sách hiện tại.”
Theo Kastens, dữ liệu lạm phát tháng 8/2025 nhiều khả năng sẽ củng cố quan điểm của ECB. Bà không kỳ vọng có sự thay đổi nào về lãi suất chủ chốt tại cuộc họp vào tuần tới.
Cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của ECB sẽ diễn ra tại Frankfurt vào ngày 11/9/2025. Thị trường hiện không kỳ vọng có đợt cắt giảm lãi suất nào tại cuộc họp này, và khả năng có thêm một lần cắt giảm trong phần còn lại của năm cũng đang giảm dần. Trước đó, ECB đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 24/7/2025.
Thiên Kim (Theo Morningstar)